Grundlegende Mechanismen von Devisentermingeschäften und Devisentermingeschäften (Auszug aus den Seiten 73-86 des BIZ-Quartalsberichts, März 2008) Ein Devisentermingeschäft ist ein Vertrag, bei dem eine Partei eine Währung von einer anderen Währung leiht und gleichzeitig der Währung zurechnet zweite Party. Jede Partei nutzt die Rückzahlungsverpflichtung gegenüber ihrer Gegenpartei als Sicherheit und der Rückzahlungsbetrag wird zum Zeitpunkt des Vertragsbeginns zum Devisenterminkontrakt festgelegt. Somit können FX-Swaps als FX-risikofreie Collateralized Borrowing / Lending betrachtet werden. Die folgende Grafik zeigt die Fondsströme eines Euro / US-Dollar-Swaps als Beispiel. Zu Beginn des Vertrags leiht A XS USD aus und leiht X EUR an B, wobei S der FX-Kassakurs ist. Wenn der Vertrag ausläuft, gibt A XF USD an B zurück, und B gibt X EUR an A zurück, wobei F die FX-Forward Rate ab dem Start ist. FX Swaps wurden eingesetzt, um Fremdwährungen sowohl für Finanzinstitute als auch für ihre Kunden, einschließlich Exporteure und Importeure, sowie institutionelle Anleger, die ihre Positionen absichern möchten, zu akquirieren. Sie werden auch häufig für spekulativen Handel verwendet, in der Regel durch die Kombination von zwei säumigen Positionen mit unterschiedlichen ursprünglichen Laufzeiten. FX-Swaps sind am stärksten liquiditätswirksam als ein Jahr, aber Transaktionen mit längeren Laufzeiten haben in den letzten Jahren zugenommen. Für umfassende Daten zu den jüngsten Umsätzen und Umsätzen bei Devisentermingeschäften und Crosscurrency Swaps siehe BIZ (2007). Eine Cross-Currency-Basis-Swap-Vereinbarung ist ein Vertrag, bei dem eine Partei eine Währung von einer anderen Partei leiht und gleichzeitig denselben Wert zu einem aktuellen Währungstarif einer zweiten Währung an diese Partei leiht. Die Parteien, die an Basis Swaps beteiligt sind, sind in der Regel Finanzinstitute, die entweder auf eigene oder als Agenten für nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften handeln. Die nachstehende Grafik zeigt den Mittelfluss eines Euro / US-Dollar-Swaps. Zu Beginn des Vertrages leiht A XS USD aus und leiht X EUR an, B. Während der Vertragslaufzeit erhält A EUR 3M Libor von und zahlt USD 3M Libor an B alle drei Monate, wobei der Preis von Der von den Vertragspartnern zu Beginn des Vertrages vereinbart wurde. Wenn der Vertrag ausläuft, gibt A XS USD an B zurück, und B gibt X EUR an A zurück, wobei S der gleiche FX-Kassakurs wie am Anfang des Vertrags ist. Obwohl die Struktur der Cross-Currency-Basis Swaps unterscheidet sich von FX Swaps, die ehemalige im Grunde dienen die gleiche wirtschaftliche Zweck wie die letzteren, mit Ausnahme der Austausch von variablen Zinsen während der Vertragslaufzeit. Währungsbasierte Swaps wurden eingesetzt, um Fremdwährungsanlagen sowohl von Finanzinstituten als auch deren Kunden zu finanzieren, einschließlich multinationaler Konzerne, die in ausländische Direktinvestitionen tätig sind. Sie wurden auch als Werkzeug für die Umrechnung von Währungen von Verbindlichkeiten, insbesondere von Emittenten von Anleihen in Fremdwährung verwendet. Spiegeln den Tenor der Transaktionen, die sie zu finanzieren sind, sind die meisten Cross-Currency-Basis-Swaps langfristig, in der Regel zwischen ein und 30 Jahren in Fälligkeit. CFH: Cross-Currency Zinssatz als Hedging-Transaktion Valuation and Effectiveness Test verwendet Im Rahmen der Wirksamkeitsprüfung und der Bewertung des Zinsswaps können Sie entscheiden, ob nur der Fremdwährungseffekt (Spotmethode) oder der Gesamteffekt der Option (vollständige Fair Value-Methode: Zinseffekt und Fremdwährungseffekt). Spotmethode: Im Rahmen des Wirksamkeitstests und am Bewertungsstichtag werden die Nominalwerte des Zinsswaps und der entsprechenden Forderungen zum Kassakurs umgerechnet und verglichen. Alle Zinsströme, die mit dem Zinsswaps verbunden sind, werden ignoriert. Zur Bewertung des Zins-Swaps verwendet das System eine Fremdwährungsbewertung und - bewertung. Wenn die Sicherungsbeziehung 100 effektiv ist, bucht das System den Fremdwährungseffekt ohne Auswirkungen auf das Eigenkapital (OCI). Der Zins - effekt wird jedoch in der Gewinn - und Verlustrechnung erfasst. Wenn eine effektive Sicherungsbeziehung nicht 100 effektiv ist, unterscheidet das System zwischen den beiden folgenden Szenarien: 1. Ist die Wertänderung des Sicherungsgeschäfts größer als die Wertänderung des Grundgeschäfts, wird der Fremdwährungseffekt anteilig angesetzt Die Gewinn - und Verlustrechnung. 2. Ist die Wertänderung des Sicherungsgeschäfts geringer als die Wertänderung des Grundgeschäfts, wird der Sicherungsgeschäftswert im Eigenkapital verbucht und nicht erfolgswirksam erfasst. Full Fair Value Methode: Im Rahmen des Wirksamkeitstests berechnet das System den Barwert des Zinsswaps und das Engagement am Bewertungsstichtag. Dann vergleicht sie diese Werte. Zur Bewertung des Zins-Währungsswaps berücksichtigt das System den Fremdwährungseffekt und den Zins - effekt. Ist die Sicherungsbeziehung 100 effektiv, wird der Gesamteffekt (Deviseneffekt und Zins - effekt) erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Wenn eine effektive Hedge-Beziehung nicht 100 effektiv ist, unterscheidet das System zwischen zwei Buchungsszenarien, wie oben erwähnt. Alternativ können Sie ein geeignetes hypothetisches Derivat für beide Methoden im Wirksamkeitstest verwenden. Hedge-Beziehung anlegen Um eine Hedge-Beziehung anzulegen, gehen Sie wie folgt vor: 1. Wählen Sie im Bild SAP Easy Access die Optionen Treasury und Risk Management Transaction Manager Hedge Management Hedge-Beziehungen Hedge Plan (Transaktion THMEX). 2. Geben Sie die Risikokategorie Wechselkursrisiko und den erforderlichen Termin für den neuen Sicherungsplan an. Wählen Sie die Transaktionsaktivität Geplante Transaktion oder Firm Commitment. Geben Sie die Transaktionsaktivität Einkauf oder Verkauf an. 3. Wählen Sie die Registerkarte Hedged Item und wählen Sie die entsprechende Position aus. 4. Geben Sie die Transaktionstyp Planned Transaction oder Financial Liability an. Wählen Sie die Hedgekategorie Cash Flow Hedge. 5. Geben Sie auf der Registerkarte Hedging-Beziehung einen Ihrer währungsinternen Zinsswaps an, den Sie als Sicherungsinstrument eingegeben haben. Wählen Sie Hedge-Strategie 100 CF Spot Rate Period / Period oder 200 - NPV Period / Period. Auswahl der Hedge-Strategie-Spotmethode: Wir empfehlen Ihnen, die Hedge-Strategie 100 (CF-Spotrate Periode / Periode) mit dem im Customizing als Standard definierten Kalkulationsart 100 zu verwenden. Wenn Sie sich dafür entscheiden, eine andere Hedge-Strategie zu verwenden, muss sie eine Berechnungsart auf Basis der Berechnungskategorie 003 Cash Flow Differences Acc verwenden. Der Spotrate und der Cashflow-Bestimmungsmethode 1 (FAS133). Full Fair Value Methode: Wir empfehlen Ihnen, die Hedge-Strategie 200 - NPVPeriod / Period im Standardsystem mit Berechnungsart 200 zu verwenden. Wenn Sie sich für eine andere Hedge-Strategie entscheiden, müssen Sie einen Berechnungsart auf der Grundlage der Berechnungskategorie 100 NPV verwenden Methode zur Kapitalflussrechnung 1 (FAS133). Customizing-Einstellungen 9679 Im Customizing des Transaction Managers. Müssen Sie den Produkttyp 62D (Cross-CURRENT Zinsswap, Hedge Acc) definieren. Wählen Sie dazu Zugeordnete Derivate Transaktionsmanagement Produkttypen Produktarten definieren. 9679 Der Produkttyp 62D ist dem Positionsmanagementverfahren 3000 (Derivate Hedginginstrumente Hedge Acc.) Zuzuordnen. Diese Einstellung befindet sich im Customizing des Transaction Managers unter Buchhaltungseinstellungen für das Positionsmanagement. 9679 Um einen Währungs-Zinsswap als Sicherungsinstrument verwenden zu können, müssen Sie in der Eingabehilfe Generierungstyp der Bewegungen für die Realisierung für die Positionsverwaltung 3000 die Option A mit Zurücksetzen auswählen. Dies erfolgt im Customizing des Transaktionsmanagers über General Einstellungen Buchhaltung Hedge Accounting Zuordnung von Fortschreibungstypen für Hedge Accounting. Rate-Bewertung für Devisentermingeschäfte Verwendung Wenn Sie eine Devisentermingeschäft abschließen, geben Sie den Transaktions-Spot-Satz für die Kaufwährung / Verkaufswährung und den Transaktions-Swapsatz für die Kaufwährung / den Verkauf ein Währung. Darüber hinaus ermittelt das System am Tag des Vertragsabschlusses den Marktkassakurs für die Kaufwährung / Lokalwährung und den Markt-Swapsatz für die Kaufwährung / Hauswährung. Der Transaktions-Kassakurs in Verkaufswährung / Hauswährung und der Transaktions-Swapsatz für die Verkaufswährung / Hauswährung werden auf Basis der Wechselkurse für die Kaufwährung / Hauswährung und die Verkaufswährung / Kaufwährung berechnet. Als Ergebnis der Transaktionsbeträge (in Kauf - und Verkaufswährung) und der vom System berechneten Kurse gibt es drei Beträge (in Kaufwährung, Verkaufswährung und Hauswährung), die die Terminkurse für die Transaktion darstellen. Ebenso gibt es drei Beträge für die Transaktions-Spot-Sätze. Das System passt den Transaktionsbetrag an, der die folgende Währung im Währungspaar Kaufwährung / Verkaufswährung ist. Erwerben Sie 100 USD Spot USD / JPY 110 Gelesen durch das System Lokalwährung EUR Forward Rate USD / EUR 1,00 Spotrate USD / EUR 1,1 Folgende Währung für USD USD / JPY ist JPY Termingeschäfte, Beträge gt 1 EUR 120 JPY Spotraten, Beträge gt 1 EUR 100 JPY Wenn die Bewertungswährung die Kaufwährung, die Verkaufswährung oder die Landeswährung ist, werden die Kurse für Devisentermingeschäfte mit den Kursen und Beträgen bewertet. Ist dies nicht der Fall, ermittelt das System für jeden Bewertungsstichtag den Transaktions-Kassakurs und den Transaktions-Swapsatz für die Kaufwährung / Bewertungswährung und errechnet die Beträge nach den obigen Regeln. Die Bewer - tungsbewertung für Devisentermingeschäfte berücksichtigt die Änderung des Spot - oder Devisenterminkurses am Stichtag im Vergleich zum Spot - oder Terminkurs der Transaktion. Es gibt drei Bewertungsarten: Transaktions-Kassakurs im Vergleich zum Marktkassakurs am Bewertungsstichtag Transaktions-Terminkurs im Vergleich zum Markt-Terminkurs am Bewertungsstichtag Transaktions-Terminkurs gegenüber dem Marktkassakurs am Bewertungsstichtag Das System Nutzt die Kassa - und Terminkurse auf dem Devisenmarkt, um den Wechselkurs zwischen der Kaufwährung / Bewertungswährung und der Verkaufswährung / Bewertungswährung am Bewertungsstichtag zu berechnen. Diese Kurse werden auf der Basis von Spot - und Swap-Wechselkurstypen für Kaufwährung / Bewertungswährung und Verkaufswährung / Bewertungswährung wie folgt ermittelt: Das System ermittelt die Devisenterminkontrakt-Kaufwährung / Bewertungswährung. Wird dieser Zinssatz direkt quotiert, so wird die Devisentermingeschäfts-Kaufwährung / Bewertungswährung ermittelt. Bei indirektem Zinssatz wird die Devisentermingeschäftsbewertungswährung / Kaufwährung ermittelt. Das Verfahren für die Umsatzwährung ist das gleiche wie für die Kaufwährung. Devisenswapgeschäfte werden nur gelesen, wenn das System am Bewertungsstichtag mit dem Terminkurs bewertet werden soll. In jedem der drei Fälle können die Sätze in der üblichen Weise (normal) oder mit Cross-Rates (cross) ermittelt werden. Wenn Sie Cross-Rates verwenden, werden der mit der Kaufwährung verbundene Gewinn oder Verlust sowie der mit der Verkaufswährung verbundene Gewinn oder Verlust gesondert ausgewiesen. Wenn Sie normal wählen, werden die Gewinne und Verluste nicht auf diese Weise aufgeteilt. Der Terminkurs für die Transaktion wird mit dem Ergebnis der folgenden Berechnung verglichen: Transaktionsbetrag in Kaufwährung x Marktkurs am Bewertungsstichtag für Kaufwährung / Bewertungswährung Transaktionsbetrag in Verkaufswährung x Marktpreis am Bewertungsstichtag zum Verkauf Währungs - / Bewertungswährung. Beide Transaktionsbeträge (in Kauf - und Verkaufswährung) werden zur Ermittlung der Differenz mit den Markt - oder Terminkursen für Kaufwährung / Bewertungswährung und Verkaufswährung / Bewertungswährung umgerechnet. Wenn Sie den Transaktions-Kassakurs als Basis für den Vergleich verwenden, stellt das System den Betrag in der folgenden Währung von der Transaktion auf den Transaktions-Swap-Kaufwährung / Verkaufswährung ein und überträgt dann den angepassten Betrag. Transaktionsbetrag in Kaufwährung x Marktkurs am Bewertungsstichtag für Kaufwährung / Bewertungswährung Betrag in Bewertungswährung Transaktionsbetrag in Bewertungswährung Transaktionsbetrag in Verkaufswährung x Marktkurs am Bewertungsstichtag der Verkaufswährung / Bewertungswährung (Betrag in der Bewertung Währung Betrag in Kaufwährung x Transaktionskurs für Kaufwährung / Bewertungswährung) Die Transaktion wird so behandelt, als gäbe es zwei Transaktionen: Kaufwährung Bewertungswährung und Bewertungswährung Verkaufswährung. Die Berechnung der Kaufwährung ist nachfolgend beschrieben. Der gleiche Algorithmus wird bei der Berechnung der Verkaufswährung verwendet. Wenn der Vergleich auf dem Transaktions-Terminkurs basiert, wird der Transaktionsbetrag in Kaufwährung unter Verwendung des Marktfleck - oder Terminkurses berechnet und mit dem Betrag in der Bewertungswährung verglichen. Dies wird berechnet, indem der Transaktionsbetrag in der Kaufwährung unter Verwendung der Transaktions-Forward Rate Purchase / Bewertungswährung übersetzt wird. Wenn der Vergleich auf dem Transaktions-Kassakurs basiert und die Kaufwährung in der Währungspaar-Kaufwährung / Verkaufswährung folgende Währung ist, passt das System den Transaktionsbetrag in Kaufwährung an, um die Transaktions-Kassakurs-Kaufwährung / Verkaufswährung zu berücksichtigen Und übersetzt dann die eingestellte Menge. Der Betrag in der Bewertungswährung wird berechnet, indem der angepasste Transaktionsbetrag in der Kaufwährung unter Verwendung der Transaktions-Kassakurs-Kaufwährung / Bewertungswährung umgerechnet wird. Die Differenz, die in der Bewertungswährung berechnet wird, wird mit dem Marktkurs in die Positionswährung umgerechnet. Bei Devisentermingeschäften geht das System immer davon aus, dass die Positionswährung mit der Bewertungswährung übereinstimmt. Die einzige Ausnahme ist, wenn die Bewertungswährung während der Transaktionslaufzeit geändert wird, was ein Sonderfall ist. Für die Berechnung der Zuschreibungs - und Abschreibungsbeträge gelten diese Regeln. Folgende Regeln können verwendet werden: Schreiben auf Marktwert Schreiben auf Kaufwert Aufschreiben Nicht auf Marktwert notieren Notieren auf Kaufwert Nicht notieren Für die Zuschreibungs - oder Abschreibungsbeträge werden Ströme generiert. Wenn sich das / - Zeichen von früheren Bewertungen unterscheidet, erzeugt das System Ausgleichsströme. Wenn das Ergebnis der Bewertung ist, dass beispielsweise die Position abgeschrieben werden muss und bereits Zuschreibungsströme vorhanden sind, würde das System einen Fluss erzeugen, um die Zuschreibungen zu löschen, und einen Fluss für den restlichen Abschreibungsbetrag . Das gleiche gilt, wenn ein Zuschreibungsaufwand die früheren Abschreibungen saldiert. Die Zuschreibungen und Zuschreibungen werden nur in der Bewertungswährung ausgewiesen.
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